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农业银行6日申购指南

来源:本站原创 发布时间:2019-09-09 点击数:

  中国7月6日进行网上申购,发行区间为2.52元-2.68元。投资者需按发行价上限,即2.68元申购,申购简称“农行申购”,申购代码为780288。

  根据新股申购流程,投资者可在7月6日9:30-11:30,13:00-15:00进行网上申购,最低申购数是1000股,超过1000股后申购数必须是1000的整数倍,单一账户最高不得申购超过1千万股。

  农行将于7月7日确定发行价格,7月8日刊登公布网上申购中签率并进行网上发行摇号抽签, 7月9日公布网上申购中签结果,并解冻未中签资金。农行A股将于7月15日在上交所上市。

  兴业证券预计此次农行网上申购资金在3000亿--5000亿之间,网上中签率在5.642%---8.231%之间。券商预计,在不考虑实施网上网下回拨机制的情况下,超额配售前网上申购中签率在2.14%~2.75%之间,大约10~12万可中一支签,超额配售后中签率有望提升至3.14%~4.04%,则大约6.6~8.5万元即可中一支签。按5%~15%涨幅计算,年化收益率可达26%~73%,因此可以积极申购。

  申银万国对农行估值区间为2.75元-3.3元;国金证券对农行估值区间为2.9元-3.34元;兴业证券对农行估值区间为2.7元-3.1元。

  我们预测公司2010年实现净利润848.96亿元,同比增长30.61%,2011年实现净利润1048.50亿元,每股收益分别为0.27和0.33元。目前的资本市场上,受制于投资者对宏观经济二次探底的悲观预期,银行业整体估值水平处于历史底部,与国外大行相比也无明显高估。截至6月28日,四大行2010年平均PB为1.66倍,农行发行价格区间定为于2.52-2.68元/股,对应2010年PB为1.56-1.65倍,招商银行早盘大跌 跌幅超过6%!。与目前大型国有银行的平均PB接近。我们认为,在绿鞋机制保障下,农行上市首日市场表现应该在2.8-3元之间。长期看,农行具有投资价值。

  通过我们的使用DDM 模型对农行内在价值的测算,农行内含的合理价值在3.04—3.41 之间。基于当前二级市场的估值情况,我们认为农行的合理定价应该在2.7—3.1 元之间。

  我们预计公司2010年和2011年净利润增速将分别达到35.52%和19.26%,发行摊薄后绿鞋前每股收益0.28元和0.33元,每股净资产1.78元和2.03元。参照上市四大行目前的估值水平,我们认为公司的合理估值水平为对应2010年市净率1.5-1.8倍,对应股价为2.67-3.2元。

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